Lepší hororový konec, než horor bez konce

Petr Cimala

14.2.2013 Komentáře Témata: Finance, peníze, Krize 728 slov

Učebnicový příklad boje s krizí předvedl v minulých letech Island. Jedna z prvních evropských zemí, která čelila existenčním problémům krize. Zdánlivě složité řešení bylo přitom velice jednoduché. Racionální a rázná opatření mohou posloužit jako inspirativní příklad jižanským ekonomikám, jejichž bolest ani po letech neutichá.

Pro připomenutí situace, Island a potažmo jeho bankovní sektor zažíval od počátku století silný rozmach. Aktiva tří největších Islandských bank vzrostla od roku 2004 pětinásobně. Stejným tempem rostlo i zadlužení, které na vrcholu krize činilo 61 mld USD, více než pětinásobek ročního HDP Islandu. Propuknutí krize uvrhlo bankovní sektor a potažmo celou ekonomiku do insolvence.

Ozdravný proces

Island představuje učebnicový příklad řešení krize. Stačí použít zdravý rozum a ochotu přijmut bolestivá opatření, vlastnosti na hony vzdálené mnoha politikům. Vláda byla přinucena odstoupit, následovalo lidové hlasování k řešení situace a vyhlášení nových voleb, znárodnění bankovního sektoru probíhalo při současné garanci vkladů v domácí islandské koruně, následně byla přijata nová ústava a reformován finanční sektor, aby se zabránilo opakování situace. Zahraničním investorů, kteří při honbě za vysokými výnosy nesmyslně financovali aktivity islandských bank bylo popřáno sbohem a oznámeno, že jejich vklady nebudou vyplaceny.

Islandská koruna zkolabovala, inflace prudce vzorstla a ekonomika strmě klesla. Tento proces ale přinesl potřebné a zdravé očištění. Strmý pád nahradila postupná stabilizace a obratu trendu. Obchodní bilance, jeden z indikátorů mezinárodní konkurenceschopnosti ekonomiky, vyústila v obrovský přebytek. Od konce devadesátých přitom téměř nepřetržitě vykazovala záporné hodnoty. Inflace časem taktéž klesla, úrokové sazby se normalizovaly, nezaměstnanost se snížila z 9 na 5%. V roce 2012 je Islandu predikován zdravý růst HDP 2,9%. Po přítomnosti dohledu Mezinárodního Měnového Fondu není ani stopy a zbývající část dluhů bude splacena v následujících několika letech. Ukázkový příklad pro Evropu?

Neutuchající bolest

Příčin krize v Evropě je mnoho. Od společné měny euro, přes špatnou integraci ekonomik Eurozóny, po patologickou neschopnost politiků. První příčina, společná měna, hraje v současné situaci zásadní roli. Přes mnoho nesporných výhod přináší i značný handicap – ztrátu autonomní měnové politiky. Zjednodušeně řečeno možnost přirozeného oslabení domácí měny, opětovného rebalancování ekonomiky a získání konkuenceschopnosti tak, jak tomu bylo v případě Islandu. Zatímco Německo si plnými doušky užívá výhod relativně slabého eura a jeho obchodní bilance vykazuje rekordní přebytky, pro perifererní ekonomiky je kurz příliš silný a musí si si tak procházet bolestivějším procesem opětovného získání konkurenceschopnosti.

Nezaměstnanost v některých periferních zemích dosahuje 25%, u mladé generace dokonce 50%, průmyslová produkce zatím nenašla dno, vysoké vládní deficity přetrvávají, sociální nepokoje a stávky jsou na denním pořádku. Katalánsko touží po samostatnosti a Řecko se již smířilo s nekonečným bojem mezi rozpočtovými škrty a bolestí, které je ještě schopno unést. Nebylo by v této situaci lepší zvolit cestu ustoupení od eura, oslabení domácích měn, odpisu současných dluhů a nového začátku s čistým štítem? Druhá stejně důležitá otázka: Poučili jsme se? Došlo k odstranění příčiny krize? Odpověď nechám již na čtenářích.

Případ Islandu není ojedinělý. Ironií osudu je, že uplynulo právě dvacet let od doby, kdy si Švédsko prošlo velmi podobnou krizí jako Eurozóna. Švédové okamžitě a bez náhrady znárodnili všechny problémové banky, masivně zdevalvovali svoji měnu a provedli zásadní strukturální reformy, které nastartovaly dvacetiletý růst. Banky pak stát uvedl s tučným ziskem zpět na burzu. Dnes byste jen stěží hledali vyspělejší a konkurenceschopnější stát v Evropě než Švédsko.

Jedno německé přísloví říká „lepší hororový konec, než horor bez konce“. Jakožto optimista věřím, že Evropa nakonec krizi překoná. Ať již s eurem nebo bez. Oba scénáře jsou pravděpodobné a je nutno s nimi počítat. Ponaučení je třeba aplikovat v běžném životě i v investiční rozhodování. I sebevědomý François Hollande dávno pochopil, že finanční trhy potřebuje víc, než ony potřebují jeho. A pokud někdo bude trestat politiky za špatná rozhodnutí, budou to právě finanční trhy.

Petr Cimala je členem investičního výboru Charles Bridge Global Macro Fund

Poučení o rizicích

Informace uvedené v této analýze (dále jen “Analýza) jsou pouze informativního a vzdělávacího charakteru a nejsou myšleny jako jako návrh nebo nabídka ke koupi či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje. Rozhodnutí obchodovat s finančními instrumenty je odpovědností každého jednotlivce a jedině on sám nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Hodnota finančních instrumentů v čase kolísá a návratnost investice není zaručena. Výsledky minulého období nejsou zárukou výnosů budoucích. Informace a data v Analýze mohou být čerpána z externích zdrojů. Autor neodpovídá a neručí za aktuálnost, úplnost, zákonnost, včasnost či správnost veškerých informací, dat a prohlášení.

Článek vyšel 10. února na proinvestory.cz.

Známka 1.2 (hodnotilo 57)

Oznámkujte kvalitu článku jako ve škole
(1-výborný, 5-hrozný)

1  2  3  4  5 

Káva pro Zvědavce

50

Být v obraze něco stojí.
Připojte se k ostatním a staňte se
také sponzorem Zvědavce, stačí
částka v hodnotě jedné kávy měsíčně.

Za měsíc listopad přispělo 94 čtenářů částkou 17 408 korun, což je 50 % měsíčních nákladů provozu Zvědavce.

Bankovní spojení: 2000368066/2010

IBAN: CZ4720100000002000368066
Ze Slovenska 2000368066/8330
IBAN: SK5883300000002000368066
BIC/SWIFT: FIOBCZPPXXX

[PayPal]

Bitcoin:
bc1q40mwpus89teua4ruhxrtal6v45lc3ye5a9ttud

Další možnosti platby ›

Ve zkratce

Děti migrantů v Německu se vděčně integrují27.11.22 22:36 Německo 0

Praha, 26.12. u Orloje27.11.22 22:26 Česká republika 0

Porovnání: Švýcarsko versus Česko26.11.22 23:59 Neurčeno 1

Video s vraždou ruských vojáků je s vysokou mírou pravděpodobnosti autentické, uvedlo OSN26.11.22 23:42 Neurčeno 0

Jarek Nohavica opět v opozici s vládnoucí chátrou a jejich podržtaškami24.11.22 18:16 Česká republika 1

VIDEO: 17. listopadu lidský odpad před Českou televizí24.11.22 16:41 Česká republika 1

Sahra Wagenknecht vyzvala k nákupům ruského plynu24.11.22 16:20 Německo 3

Pokrytecká "ekologie" nutí firmy používat záložní diesel agregáty24.11.22 09:47 Česká republika 0

Projev Donalda J. Trumpa v Mar-a-Lago 18/11/22 (české titulky)23.11.22 17:57 USA 0

Dvě minuty pravdy22.11.22 18:31 Evropská unie 1

Uniklé dokumenty RAND22.11.22 18:27 USA 0

Erdogan varuje před "nekonečnou cenou" izolace Ruska20.11.22 20:56 Turecko 5

Mírumilovné chování příznivců České televize19.11.22 15:31 Česká republika 1

Svědectví zdravotní sestry. Neověřeno19.11.22 14:53 Česká republika 5

Smutný vtip19.11.22 13:40 Česká republika 1

Jak si brněnská radnice představuje "vánoční" výzdobu19.11.22 10:42 Česká republika 1

Vedoucí představitelé G20 souhlasí s globálním systémem očkovacích pasů: 'Kde to skončí?'19.11.22 10:12 Neurčeno 0

Pošpinit, poplivat. Už máme nově dezinformátory, agresory a extrémisty. Chybí jen zaprodanci a ztroskotanci18.11.22 15:35 Česká republika 1

Výroky Černochové o zabité Duginové nebyly trestné, rozhodl státní zástupce16.11.22 21:49 Česká republika 3

Odporný pokus Ukrajinců, operace pod falešnou vlajkou. Korunu nasadila Černochová16.11.22 18:15 Česká republika 1

Měnové kurzy

USD
23,42 Kč
Euro
24,35 Kč
Libra
28,28 Kč
Kanadský dolar
17,48 Kč
Australský dolar
15,74 Kč
Švýcarský frank
24,77 Kč
100 japonských jenů
16,83 Kč
Čínský juan
3,26 Kč
Polský zloty
5,19 Kč
100 maď. forintů
5,93 Kč
Ukrajinská hřivna
0,63 Kč
100 rublů
38,71 Kč
1 unce (31,1g) zlata
41 179,08 Kč
1 unce stříbra
502,53 Kč
Bitcoin
387 681,78 Kč

Poslední aktualizace: 27.11.2022 22:00 SEČ

Tuto stránku navštívilo 9 791